歐洲和美國股市昨天未能追隨恒生指數的漲勢,但也表現出了廣泛的韌性。美國利率的上升似乎不足以證明從歐洲外匯(歐元和英鎊)轉回美元是合理的。總之,我們承認美元的跳漲相當出人意料,而且沒有明顯的催化劑,因此我們認為隔夜開始的美元修正在今天仍有延續的空間。
然而,需要關註的一個動態是美國共和黨初選對市場的影響。本周以來墨西哥比索表現不佳,這可能表明在羅恩-德桑蒂斯(Ron DeSantis)支持唐納德-特朗普(Donald Trump)之後,市場對他贏得總統大選的可能性進行了定價。特朗普昨天贏得了新罕布什爾州的初選,獲得了 55% 的選票,這讓人們對尼基-海利(Nikki Haley)的競選前景產生了嚴重懷疑。這一切似乎還為時過早,但正如我們的利率團隊在此討論的那樣,墨西哥銀行也正處於降息周期的邊緣,這可能會加劇比索的疲軟。不過,這不應該成為比索的單向走勢,我們仍希望看到逢低的高需求,這主要是由於比索保留了套利吸引力,而且我們認為美元會下跌。
今天,我們將重點關註發達國家的標準普爾全球采購經理人指數。盡管 ISM 仍是主要參考指標,但市場對美國的這項調查已逐漸變得更加敏感。市場預期製造業采購經理人指數將略有下降(已處於收縮區間),服務業將趨於穩定。我們短期內並不強烈看跌美元,但在美聯儲基金期貨仍將今年的降息幅度定為 130/140 個基點的環境下,昨日的走勢確實顯得過度了。一旦短期國債收益率再次躥升(兩年期國債收益率自昨日以來下跌了近 10 個基點),我們將更加確信美元近期反彈的可持續性。日本重啟加息押註推動美元/日元今早走低,有利於美元出現更廣泛的調整,而這種調整今天可能會持續。