我們對美聯儲主席克裏斯托弗-沃勒（Christopher Waller）昨天講話的重要性的判斷是正確的。但我們對其內容的判斷是錯誤的，事實上，他確實對市場對寬松政策的激進定價進行了反擊。以下是關鍵句： 然而，在本輪周期中，經濟活動和勞動力市場狀況良好，通脹率逐步降至 2%，我認為沒有理由像過去那樣迅速行動或快速削減。 講話一出，美國收益率走高，美元走強。不過，股票市場表現尚可。由於股市在過去幾個月裏對外匯市場的定價有很大的發言權，這可能是美元昨天沒有走強的原因之一。今天，美國的重頭戲將是公布 12 月份美國零售銷售額。我們的團隊預計月度環比將強勁增長 0.6%，這可能也會質疑市場目前的定價，即美聯儲 3 月份降息的可能性為 62%。有趣的是，盡管美聯儲沃勒昨日發表了講話，但市場仍認為今年將有 154bp 的寬松政策。這似乎太多了。 這不是我們昨天的基本判斷，但 DXY 確實突破了 103.10/15 附近的阻力（現在是支撐位），美國利率的上行傾向和混合風險環境警告 DXY 將延伸至…
歐洲外彙市場開局不利。中東事件也受到謹慎關注，但必須指出的是，能源市場仍然相當有序，歐洲天然氣實際上已跌破 30 歐元/兆瓦時，這對歐洲工業來說是壹個非常可喜的發展。 展望未來壹天，美聯儲主席克裏斯托弗-沃勒（Christopher Waller）將于歐洲中部時間下午 5:00 發表講話。記得他曾在 11 月底發表過明確的、影響市場的 “某些東西似乎正在産生 “的講話。當時，他認爲美國經濟強勁增長與通貨緊縮之間的矛盾似乎正在朝著有利于通貨緊縮的方向解決。這次講話爲美聯儲在 12 月的 FOMC 會議上轉向鴿派提供了壹個重要的先行指標。我們推測，美聯儲今天將堅持成功抑制通脹的核心信息，而不願參與討論 2024 年寬松周期的微調，但不會從 3 月份開始。因此，我們認爲事件風險是良性的–對美元略微不利，對風險有利。 我們還注意到《華爾街日報》記者尼克-蒂米勞斯（Nick…
1 月上半月，美國的利率預期與數據之間出現了錯位。對美聯儲來說最重要的兩個數據點–勞動力和 CPI 通脹數據–的熱度都高於預期。上周五的 PPI 略低於共識，但這不足以證明市場不願意為美聯儲的寬松政策定價。美聯儲基金未來曲線顯示，3 月份將削減 21 個基點，到年底將削減 168 個基點。 我們的觀點仍然是，美聯儲不會在 5 月前開始削減利率，而一攬子寬松政策的總幅度將為 150 個基點。因此，短期美元利率的反彈似乎過頭了，美元曲線前段的疲軟應支持美元有所回升。然而，我們懷疑這些數據目前可能不足以觸發美元反彈；今年晚些時候美元將下跌的共識似乎使投資者熱衷於拋售美元反彈。此外，美聯儲可能需要發出更明確的信息，即最新數據並不能證明貨幣市場定價中的那種積極鴿派觀點是正確的。本周還有幾位美聯儲發言人，但美元看跌者或許希望聽到美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）的講話，他將在 1 月 31…
本周歐元/美元的數據輸入將主要來自德國，今天是 2023 年 GDP 數據，明天是 ZEW 調查和最終 CPI 數據。我們經常討論歐洲央行的降息預期如何顯得過於激進（年底前降息 150 個基點），盡管該行的鴿派成員未能提供協調一致的反擊。 盡管歐洲央行鷹派對鴿派預期的抗議對市場影響甚微，但本周在達沃斯舉行的世界經濟論壇（WEF）活動不容忽視，歐洲央行的許多發言人包括行長克裏斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）。拉加德更有可能影響市場，因為管理委員會存在明顯分歧，我們猜測她會選擇比上周更鷹派的基調。達沃斯會議可能會給歐元帶來一些幫助，但我們應該保持警惕。美聯儲的預期一直與數據背道而馳，歐洲央行也可能如此。本周還將公布 12 月政策會議紀要。我們仍然認為，歐元/美元在 1.10 以上持續交易為時尚早。
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